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EIA近日公布了9月能源展望，EIA估計(jì)，2015年和2016年全球原油及其他液體燃料日均消費(fèi)量將分別增加120萬(wàn)桶和130萬(wàn)桶。
非歐佩克國(guó)家明年產(chǎn)量大致不變
根據(jù)EIA的估算，2014年，非歐佩克國(guó)家的日均產(chǎn)量增幅為240萬(wàn)桶，這主要來(lái)自于美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的增加。報(bào)告預(yù)計(jì)，今年非歐佩克國(guó)家的液體燃料日均產(chǎn)量將增加140萬(wàn)桶，而明年的產(chǎn)量將大致不變，其中美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的下降會(huì)被其他非歐佩克國(guó)家產(chǎn)量的溫和增長(zhǎng)所抵消。
2015年非歐佩克國(guó)家產(chǎn)量的增長(zhǎng)主要是由于當(dāng)初油價(jià)高企時(shí)的投資所產(chǎn)生的延遲效應(yīng)。例如，當(dāng)2011年下半年布倫特油價(jià)超過(guò)100美元/桶時(shí)，英國(guó)北海地區(qū)決定對(duì)Golden Eagle、Peregrine及Kinnoull這三個(gè)區(qū)域的油田進(jìn)行投資開(kāi)發(fā)，上述三個(gè)油田于2014年年底及2015年年初開(kāi)始產(chǎn)油。非歐佩克國(guó)家內(nèi)的投資轉(zhuǎn)向同樣有助于維持或增加現(xiàn)有的產(chǎn)量。某些石油公司已經(jīng)削減了用于勘探新油田的開(kāi)支，另外一些公司則在短期內(nèi)直接加大對(duì)現(xiàn)有油田的投資來(lái)維持產(chǎn)量水平及正向現(xiàn)金流。然而，上述的投資轉(zhuǎn)向?qū)?dǎo)致原油產(chǎn)量在今明兩年的預(yù)測(cè)期過(guò)后出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。
報(bào)告預(yù)計(jì)，受到油砂項(xiàng)目持續(xù)開(kāi)展的影響，今明兩年加拿大的原油日均產(chǎn)量增幅均為30萬(wàn)桶。盡管此前宣布部分油砂項(xiàng)目延期，但絕大部分的項(xiàng)目仍按計(jì)劃進(jìn)行，包括阿聯(lián)酋皇家石油控股集團(tuán)及Cenovus能源公司的油砂項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在2016年年底投產(chǎn)。
伊拉克供應(yīng)量增幅較大
EIA估計(jì)，2014年歐佩克成員國(guó)的原油日均產(chǎn)量為3010萬(wàn)桶，與2013年的水平大致相當(dāng)。利比亞、安哥拉、阿爾及利亞和科威特原油產(chǎn)量減少的幅度抵消了伊拉克及伊朗產(chǎn)量增加的幅度。EIA預(yù)計(jì)，2015年歐佩克成員國(guó)的原油日均產(chǎn)量將增加80萬(wàn)桶，2016年則維持不變。伊拉克將成為今年歐佩克組織當(dāng)中供應(yīng)量增幅最大的國(guó)家。明年，歐佩克組織當(dāng)中額外增加的供應(yīng)來(lái)自于伊朗，如果針對(duì)該國(guó)石油部門(mén)的國(guó)際性制裁取消的話，伊朗的產(chǎn)量將大幅增加。
盡管一些產(chǎn)油國(guó)將會(huì)在近期出現(xiàn)產(chǎn)量下降的跡象，但沙特及其他歐佩克國(guó)家并不打算削減產(chǎn)量來(lái)對(duì)沖伊朗原油的增加。例如，由于季節(jié)性電力需求的下降，用于發(fā)電的原油消費(fèi)量出現(xiàn)下滑，進(jìn)而導(dǎo)致沙特原油產(chǎn)量的減少。而且，伊拉克是否有能力維持現(xiàn)階段較高的產(chǎn)量及出口量水平也存在非常大的不確定性，特別是從土耳其通往杰伊漢港口的輸油管道面臨著很大的中斷風(fēng)險(xiǎn)，并且，該港口還連接著庫(kù)爾德斯坦地區(qū)政府的獨(dú)立管道。根據(jù)EIA的估算，2014年歐佩克成員國(guó)的非原油液體燃料日均產(chǎn)量為630萬(wàn)桶，預(yù)計(jì)今明兩年非原油液體燃料的日均產(chǎn)量增幅將分別為20萬(wàn)桶和30萬(wàn)桶，這部分增量主要來(lái)自于伊朗、卡塔爾和科威特。
8月，歐佩克國(guó)家由于非計(jì)劃性檢修導(dǎo)致的原油日均供應(yīng)損失量大致為280萬(wàn)桶，與上個(gè)月的損失量大致相當(dāng)。橫跨科威特及沙特兩國(guó)中立區(qū)的沃拉夫和吉域油田日均產(chǎn)量繼續(xù)減少了近50萬(wàn)桶。
歐佩克的原油日均剩余產(chǎn)能都集中在沙特手中，EIA預(yù)計(jì)，2015年歐佩克的原油日均剩余產(chǎn)能將在2014年200萬(wàn)桶的基礎(chǔ)上減少至150萬(wàn)桶，并于2016年重新回到200萬(wàn)桶的水平。通常情況下，剩余產(chǎn)能是一個(gè)衡量原油市場(chǎng)現(xiàn)狀的典型指標(biāo)，當(dāng)日均剩余產(chǎn)能低于250萬(wàn)桶的時(shí)候，原油市場(chǎng)將處于相對(duì)偏緊的局面。然而，現(xiàn)在及未來(lái)全球原油庫(kù)存的累積會(huì)導(dǎo)致2015年較低的剩余產(chǎn)能對(duì)油價(jià)的影響力減弱。盡管有效產(chǎn)能有所增加，但EIA預(yù)計(jì)伊朗的剩余產(chǎn)能不會(huì)在今明兩年出現(xiàn)變化。如果制裁解除的話，伊朗的原油產(chǎn)量預(yù)計(jì)將在2016年年底達(dá)到最高水平。
油價(jià)的波動(dòng)性或進(jìn)一步走高
8月，Brent原油現(xiàn)貨均價(jià)較7月下降10美元/桶至47美元/桶，這主要是受到全球液體燃料庫(kù)存持續(xù)增加以及全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩的拖累。伴隨著全球證券價(jià)格及匯率波動(dòng)率提升，8月原油價(jià)格的波動(dòng)率明顯上升，這主要反映了投資者對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩及原油需求增速下滑的擔(dān)憂(yōu)。8月底至9月初，波動(dòng)率仍在加劇，Brent原油現(xiàn)貨價(jià)格從8月26日的42美元/桶上漲至8月31日的52美元/桶，并在9月1日重新回到50美元/桶以下。在這段時(shí)期內(nèi)，Brent原油價(jià)格連續(xù)四個(gè)交易日的日波動(dòng)幅度超過(guò)了5%。
全球液體燃料庫(kù)存的持續(xù)增加已經(jīng)對(duì)價(jià)格構(gòu)成明顯的向下壓力。今年前8個(gè)月，全球液體燃料的日均庫(kù)存增加了近240萬(wàn)桶，而去年同期僅增加了60萬(wàn)桶。報(bào)告預(yù)計(jì)，在剩余的幾個(gè)月當(dāng)中，庫(kù)存累積的幅度將有所放緩，但仍將高于去年同期的水平。8月，WTI原油現(xiàn)貨均價(jià)下跌至43美元/桶，較7月低8美元/桶。盡管現(xiàn)階段奧克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)的原油庫(kù)存較4月17日歷史高點(diǎn)6220萬(wàn)桶低490萬(wàn)桶，但仍較去年同期高出近3700萬(wàn)桶。美國(guó)煉廠開(kāi)工率強(qiáng)勁且在最近幾個(gè)星期當(dāng)中日均投料量超過(guò)1700萬(wàn)桶，但是與歷史同期相比美國(guó)原油庫(kù)存仍保持上升趨勢(shì)。
EIA預(yù)計(jì)，今明兩年Brent原油的均價(jià)將分別為54美元/桶和59美元/桶，與上個(gè)月的預(yù)測(cè)值保持一致。另外，今明兩年，WTI的均價(jià)將較Brent低5美元/桶。由于原油市場(chǎng)正朝著平衡點(diǎn)靠近，EIA的預(yù)測(cè)存在非常大的不確定性。在未來(lái)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的時(shí)期內(nèi)，油價(jià)的波動(dòng)性可能進(jìn)一步走高。在不久的將來(lái)，如果美國(guó)煉廠于秋季檢修季節(jié)內(nèi)開(kāi)工率下滑的速度快于市場(chǎng)預(yù)期，那么，進(jìn)入2015年四季度之后，油價(jià)將面臨下行的壓力。
